Minggu lalu, sebuah laporan dalam akhbar Jepun menunjukkan bahawa Bank Pusat Jepun tidak begitu bersedia menaikkan kadar faedah pada mesyuarat 28 April. Secara khusus, dilaporkan bahawa tiga pegawai kanan Bank Pusat Jepun kelihatan tidak terlalu bimbang terhadap penurunan mendadak jangkaan pasaran mengenai kenaikan kadar pada bulan April dan tidak berminat untuk mengubah keadaan itu; sebaliknya, mereka lebih cenderung mengambil pendekatan menunggu dan melihat.

Indeks Keyakinan Pengguna turun 6.4 mata pada bulan Mac berbanding bulan sebelumnya, kepada 33.3 — penurunan terbesar sejak kejatuhan 8.9 mata pada April 2020, apabila pihak berkuasa mengisytiharkan keadaan darurat buat pertama kali sebagai tindak balas terhadap pandemik COVID-19. Nampaknya Bank Pusat Jepun benar-benar bimbang akan senario di mana ia menaikkan kadar faedah tetapi ekonomi kemudiannya merosot dengan ketara akibat krisis tenaga.

Nampaknya faktor selain inflasi kini memainkan peranan yang lebih besar dalam gambaran keseluruhan. Bank Pusat Jepun telah mengekalkan kadar faedah pada paras terendah terlalu lama, walaupun inflasi meningkat kepada tahap membimbangkan, kerana kebimbangan berlakunya semula deflasi yang telah cuba ditangani selama beberapa dekad tanpa banyak kejayaan. Pelbagai tinjauan menunjukkan sentimen perniagaan merosot dengan cepat.

Pada malam Khamis, laporan Indeks Harga Pengguna bagi bulan Mac akan dikeluarkan. Pertumbuhan inflasi dijangka berterusan, tetapi jika Bank Pusat Jepun memberi isyarat bahawa ia tidak berhasrat menaikkan kadar faedah, hampir tiada faktor yang mampu menyokong yen Jepun. Kerajaan Takaiichi menentang langkah kenaikan kadar, begitu juga Bank Pusat Jepun, manakala ancaman perlambatan pertumbuhan ekonomi menjadi semakin ketara. Yen hampir tidak mempunyai sokongan selain inflasi yang tinggi, dan tidak jelas bagaimana keseimbangan boleh dicapai dalam suasana ketidakpastian yang meluas.

Kedudukan bersih jual ke atas yen berkurangan sebanyak $0.79 bilion dalam minggu pelaporan, kepada kedudukan bersih jual sebanyak $6.55 bilion, dengan kecenderungan untuk menjual kekal tinggi. Pada masa yang sama, nilai yang dianggarkan sedang cuba menurun di bawah purata jangka panjang.

Yen sedang didagangkan dalam julat mendatar, dan tiada apa yang berubah sepanjang minggu lalu. Semua faktor yang sama seperti sebelum ini terus memberi tekanan, dan oleh itu ramalan kekal tidak berubah – yen secara objektif dijangka melemah, terutamanya kerana kebarangkalian Bank of Japan menaikkan kadar faedah pada mesyuarat April telah berkurangan sedikit. Kami menjangkakan dagangan dalam julat akan berterusan, dengan pertumbuhan ke paras 162 dan ke atas kekal sebagai senario keutamaan, namun perkara ini perlu disahkan oleh perkembangan politik. Penembusan julat ke bawah ke 156.00/50 dianggap kurang berkemungkinan.