Berharap kepada yang terbaik, bersedia untuk yang terburuk. Pelabur sejak kebelakangan ini seolah-olah langsung mengabaikan ketakutan dan percaya bahawa konflik di Timur Tengah sedang menuju penghujungnya. Adakah rundingan pertama antara AS dan Iran gagal? Tiada masalah! Rundingan baharu akan menyusul. Apabila kedua-dua pihak tidak lagi berniat untuk kembali berperang, menandatangani perjanjian damai hanyalah soal masa. Namun tempoh masa itu boleh berlarutan.

Semakin lama perang berlarutan, semakin tinggi risiko Brent dan WTI kekal pada paras yang tinggi. Ini membawa risiko pemecutan inflasi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Ekonomi global sedang bergerak dengan yakin ke arah stagflasi. Dan bukti pertama mengenainya akan muncul melalui penerbitan data mengenai aktiviti perniagaan Eropah dan Amerika bagi bulan Mac.

Dinamik Aktiviti Perniagaan di Pelbagai Negara

Apa yang akan dilakukan bank pusat? Untuk membendung tekanan harga yang tinggi, mereka akan menaikkan kadar faedah. Untuk memastikan ekonomi tidak tenggelam, mereka akan menurunkan kadar faedah. Bank pusat berdepan dilema yang sukar; bagaimanapun, pasaran niaga hadapan meramalkan pengetatan dasar monetari yang ketara. Berdasarkan kenyataan Christopher Waller, perkara ini dijangka berlaku. Seorang ahli utama Majlis Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) yang cenderung kepada dasar longgar menyatakan bahawa risiko inflasi kini melebihi risiko pengangguran. Dalam senario ini, Rizab Persekutuan cenderung mengekalkan kos pinjaman pada paras tinggi walaupun pasaran buruh terus menunjukkan tanda penyejukan.

Apa yang mampu ditanggung oleh ekonomi Amerika Syarikat belum tentu mampu ditanggung oleh Zon Euro. Jika ekonomi Amerika Syarikat — sebagai pengeksport tenaga — mampu menahan kenaikan harga minyak dan gas serta kadar faedah yang tinggi, Zon Euro jelas lebih rentan. Pasaran niaga hadapan berkemungkinan terlebih menilai keupayaan Bank Pusat Eropah (ECB) untuk mengetatkan dasar monetari; dua hingga tiga langkah pengetatan mungkin berlebihan. Blok mata wang itu berisiko tergelincir ke dalam kemelesetan.

Walau bagaimanapun, langkah sedemikian mungkin tidak mencukupi untuk membalikkan aliran menaik pada pasangan EUR/USD. Pelabur, didorong oleh ketakutan terlepas peluang, membeli indeks saham dan euro dengan pantas. Mereka memerlukan kejutan besar untuk menyimpang daripada aliran menaik. Kemungkinan besar, kejutan tersebut ialah kegagalan rundingan semula antara Amerika Syarikat dan Iran atau penyambungan semula serangan udara.

Kebaikan tidak dapat dicapai dengan paksaan. Donald Trump sedang bermain permainan yang berbahaya, mengancam untuk memusnahkan setiap loji janakuasa dan setiap jambatan. Iran mungkin tidak akan datang ke meja rundingan di bawah ancaman senjata. Tiada jaminan bahawa titik persamaan boleh ditemui berkaitan program nuklear. Kedudukan pihak-pihak adalah sangat berbeza. Mencapai kompromi akan menjadi amat sukar. Hanya penurunan ketegangan konflik yang akan membolehkan euro memulihkan aliran menaiknya berbanding dolar AS. Sebaliknya, kemerosotan keadaan di Timur Tengah akan menggalakkan minat terhadap dolar AS.

Dari segi teknikal, pada carta harian EUR/USD, terdapat jurang kedua berturut-turut pada pembukaan minggu. Pihak pembeli menutup jurang tersebut. Namun, ketidakmampuan untuk mengekalkan pasangan mata wang utama di atas 1.176 merupakan tanda kelemahan pembeli dan menjadi alasan untuk membuka kedudukan jual.