Yếu tố duy nhất hiện đang quyết định số phận của các loại tài sản khác nhau là giá dầu. Đợt sụt giảm nhanh nhất của Brent kể từ năm 2020, được châm ngòi bởi thông tin về các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, đã kéo các chỉ số chứng khoán đi lên và đè nặng lên tỷ giá đồng đô la Mỹ. Hệ số tương quan 30 ngày giữa đồng bạc xanh và “vàng đen” đã lên mức cao nhất kể từ khi Donald Trump công bố các mức thuế tối đa gợi nhớ đến những năm 1930 vào tháng 4 năm ngoái.

Diễn biến tương quan giữa đồng đô la Mỹ và giá dầu

Có một số nguyên nhân giải thích cho mối tương quan chặt chẽ này. Hoa Kỳ là nước sản xuất dầu lớn nhất và nói chung, đồng tiền của nước này được hưởng lợi khi giá Brent và WTI tăng. Các vấn đề nguồn cung đối với “vàng đen” đã làm gia tăng nhu cầu đối với các loại dầu của Mỹ. Bên cạnh đó, dầu được định giá bằng đô la Mỹ. Kết hợp điều này với vị thế tài sản trú ẩn an toàn của đồng đô la và khả năng chống chịu tốt hơn của nền kinh tế Mỹ trước các cuộc khủng hoảng ở Vùng Vịnh Ba Tư so với các nền kinh tế châu Âu hoặc châu Á.

Rõ ràng là khi đánh mất những lợi thế này, chỉ số USD đã sụt giảm mạnh. Các cáo buộc lẫn nhau giữa Hoa Kỳ và Iran về việc vi phạm lệnh ngừng bắn bằng những hành động thù địch, cũng như cuộc tấn công của Israel vào Hezbollah ở Lebanon mà Iran phản đối, đều không giúp cải thiện tình hình. Dự kiến đàm phán sẽ bắt đầu vào cuối tuần, nhưng cho đến lúc đó, tình hình trong khu vực vẫn căng thẳng. Donald Trump tuyên bố ông không có ý định rút quân đội Mỹ cho đến khi đạt được một thỏa thuận.

Động lực rủi ro cho một sự đảo chiều của đồng đô la

Trước bối cảnh đó, rủi ro đảo chiều mạnh của đồng đô la Mỹ, vốn đã tăng từ tháng Một đến tháng Ba, đã giảm bớt. Tuy nhiên, các rủi ro này vẫn duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với thời điểm đầu năm.

Để đà tăng của tỷ giá EUR/USD có thể tiếp diễn, cần phải có thêm các nhịp giảm của giá dầu, điều này có vẻ khó đạt được trong điều kiện hiện nay. Khả năng tuyến eo biển Hormuz được mở cửa hoàn toàn và nhanh chóng không được kỳ vọng; quá trình này sẽ cần ít nhất vài tuần. Việc khôi phục cơ sở hạ tầng năng lượng bị hư hại ở Trung Đông sẽ còn mất nhiều thời gian hơn. Do đó, việc giá Brent giảm trở lại vùng 65–70 USD/thùng như trước khi xung đột vũ trang nổ ra sẽ bị lùi lại đến cuối năm.

Dựa trên mối tương quan hiện tại, điều này cho thấy đợt tăng của EUR/USD lên các mức trên 1,20 như đã thấy vào cuối tháng 1 sẽ mất nhiều thời gian hơn so với mong muốn của bên mua. Ngay cả một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran cũng sẽ không giúp nền kinh tế Eurozone tránh khỏi những khó khăn liên quan đến lạm phát cao và giá năng lượng đắt đỏ. Trong bối cảnh như vậy, cặp tiền tệ chính này có nhiều khả năng bị bán khi tăng giá hơn là được mua khi giảm.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của EUR/USD vẫn đang hình thành mô hình đảo chiều 1-2-3. Chừng nào giá còn nằm trên biên trên của vùng giá trị hợp lý tại 1,1465–1,1620, phe “bulls” vẫn đang nắm quyền kiểm soát. Ngược lại, việc bên mua không thể vượt qua các mức pivot 1,1730 và 1,1760 sẽ là dấu hiệu cho thấy sự yếu đi của họ và là cơ sở để hình thành các vị thế bán đồng euro so với đô la Mỹ.