Saat ini, satu-satunya faktor yang menentukan nasib berbagai aset adalah harga minyak. Penurunan Brent tercepat sejak 2020, yang dipicu oleh kabar negosiasi antara AS dan Iran, mengangkat indeks saham dan menekan kurs dolar AS. Korelasi 30 hari antara greenback dan emas hitam telah mencapai level tertingginya sejak Donald Trump mengumumkan tarif maksimum yang mengingatkan pada era 1930-an pada April tahun lalu.

Dinamika Korelasi Dolar AS dan Minyak

Ada beberapa alasan yang menjelaskan hubungan erat ini. Amerika Serikat adalah produsen minyak terbesar dan, secara umum, mata uangnya diuntungkan oleh kenaikan harga Brent dan WTI. Masalah pasokan komoditas emas hitam tersebut telah meningkatkan permintaan terhadap grade minyak Amerika. Selain itu, minyak dihargai dalam dolar AS. Hal ini berpadu dengan status dolar sebagai aset safe-haven dan ketahanan ekonomi AS yang lebih kuat terhadap krisis di Teluk Persia dibandingkan dengan ekonomi Eropa atau Asia.

Jelas bahwa setelah kehilangan keunggulan-keunggulan tersebut, indeks USD turun tajam. Saling tuduh antara AS dan Iran soal pelanggaran gencatan senjata melalui aksi-aksi bermusuhan, serta serangan Israel terhadap Hezbollah di Lebanon yang ditentang Iran, tidak membantu situasi. Negosiasi diperkirakan akan dimulai pada akhir pekan, tetapi sampai saat itu, situasi di kawasan tersebut tetap tegang. Donald Trump menyatakan bahwa ia tidak berniat untuk menarik pasukan AS sampai sebuah kesepakatan tercapai.

Dinamika Risiko bagi Pembalikan Dolar

Dengan latar belakang ini, risiko tajam terbentuknya reversal pada dolar AS, yang menguat dari Januari hingga Maret, telah menurun. Namun, risikonya masih berada pada level yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan awal tahun.

Agar rally EUR/USD dapat berlanjut, penurunan harga minyak perlu berlanjut, yang tampaknya sulit tercapai dalam kondisi saat ini. Pembukaan kembali penuh Selat Hormuz dalam waktu singkat tidak diantisipasi. Hal ini setidaknya akan memerlukan beberapa minggu. Pemulihan infrastruktur energi yang rusak di Timur Tengah akan memakan waktu lebih lama lagi. Akibatnya, penurunan harga Brent ke kisaran $65–70 per barel, yaitu level sebelum konflik bersenjata, kemungkinan tertunda hingga akhir tahun.

Mengingat korelasi yang ada, hal ini menyiratkan bahwa rally EUR/USD ke level di atas 1,20 seperti yang terlihat pada akhir Januari akan memakan waktu lebih lama daripada yang diperkirakan para pembeli. Bahkan kesepakatan antara AS dan Iran tidak akan menyelamatkan perekonomian Zona Euro dari masalah yang terkait dengan inflasi tinggi dan harga energi. Dalam kondisi seperti ini, pasangan mata uang utama ini lebih berpeluang untuk dijual saat naik daripada dibeli saat turun.

Dari sudut pandang teknikal, grafik harian EUR/USD masih memperlihatkan pola reversal 1-2-3. Selama kuotasi tetap berada di atas batas atas kisaran nilai wajar di 1,1465–1,1620, bulls masih memegang kendali. Sebaliknya, ketidakmampuan pembeli menembus level pivot 1,1730 dan 1,1760 akan menjadi tanda kelemahan mereka dan alasan untuk membentuk posisi jual pada euro terhadap dolar AS.