ปัจจัยเดียวที่กำลังกำหนดชะตากรรมของสินทรัพย์หลากหลายประเภทในขณะนี้คือราคาน้ำมัน การร่วงลงอย่างรวดเร็วที่สุดของ Brent นับตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งถูกกระตุ้นจากข่าวการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้หนุนดัชนีหุ้นให้ปรับตัวขึ้น และกดให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง ความเชื่อมโยงตลอดช่วงเวลา 30 วันระหว่างค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกับน้ำมันดิบได้ปรับตัวขึ้นไปแตะระดับสูงสุด นับตั้งแต่โดนัลด์ ทรัมป์ประกาศใช้อัตราภาษีในระดับสูงสุดที่ชวนให้นึกถึงยุคทศวรรษ 1930 เมื่อเดือนเมษายนปีที่แล้ว

ทิศทางความสัมพันธ์ระหว่างค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมัน

มีหลายเหตุผลที่ทำให้เกิดความสัมพันธ์ใกล้ชิดเช่นนี้ สหรัฐอเมริกาเป็นผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ที่สุด และโดยทั่วไปแล้วสกุลเงินดอลลาร์มักได้ประโยชน์เมื่อราคา Brent และ WTI ปรับตัวสูงขึ้น ปัญหาด้านอุปทานของทองคำดำทำให้ความต้องการน้ำมันเกรดอเมริกันเพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ น้ำมันยังมีการกำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ผนวกเข้ากับสถานะของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย และความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐต่อวิกฤตในอ่าวเปอร์เซียที่มากกว่าเศรษฐกิจยุโรปหรือเอเชีย

เห็นได้ชัดว่าเมื่อสูญเสียข้อได้เปรียบเหล่านี้ ดัชนี USD จึงปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว การกล่าวโทษกันไปมาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเรื่องการละเมิดการหยุดยิงด้วยปฏิบัติการทางทหาร ตลอดจนการที่อิสราเอลโจมตี Hezbollah ในเลบานอนซึ่งอิหร่านคัดค้าน ก็ยิ่งซ้ำเติมสถานการณ์ คาดว่าจะมีการเริ่มเจรจากันในช่วงปลายสัปดาห์ แต่จนกว่าจะถึงตอนนั้น สถานการณ์ในภูมิภาคยังคงตึงเครียด Donald Trump ระบุว่าเขาไม่ตั้งใจจะถอนทหารสหรัฐฯ ออกจนกว่าจะมีข้อตกลงเกิดขึ้น

พลวัตความเสี่ยงต่อการกลับทิศของดอลลาร์

ท่ามกลางฉากหลังนี้ ความเสี่ยงที่สูงขึ้นอย่างมากของการกลับทิศในค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแข็งค่าขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคมถึงมีนาคม ได้ปรับตัวลดลง อย่างไรก็ดี ระดับความเสี่ยงยังคงสูงกว่าต้นปีอย่างมีนัยสำคัญ

เพื่อให้การปรับตัวขึ้นของ EUR/USD ดำเนินต่อไปได้ ราคาน้ำมันจำเป็นต้องปรับตัวลดลงต่อ ซึ่งดูเป็นเรื่องยากภายใต้เงื่อนไขปัจจุบัน การเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) อย่างเต็มรูปแบบในเวลาอันรวดเร็วไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ ซึ่งจะต้องใช้เวลาอย่างน้อยหลายสัปดาห์ ส่วนการฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานที่ได้รับความเสียหายในตะวันออกกลางจะใช้เวลานานกว่านั้น ผลลัพธ์คือ การที่ราคาน้ำมันดิบ Brent จะปรับตัวลงกลับไปสู่ระดับ 65–70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เช่นช่วงก่อนเกิดความขัดแย้งทางอาวุธ น่าจะถูกเลื่อนออกไปจนถึงช่วงปลายปี

จากความเชื่อมโยงที่มีอยู่ในปัจจุบัน บ่งชี้ว่าการปรับตัวขึ้นของคู่เงิน EUR/USD ไปสู่ระดับเหนือ 1.20 ดังที่เห็นช่วงปลายเดือนมกราคม อาจใช้เวลานานกว่าที่ฝ่ายซื้อคาดหวังไว้ แม้จะมีข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ก็ไม่ได้ช่วยให้เศรษฐกิจยูโรโซนรอดพ้นจากปัญหาที่เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้อสูงและราคาพลังงานที่แพงขึ้นได้ ภายใต้เงื่อนไขเช่นนี้ คู่เงินหลักมีแนวโน้มที่จะถูกขายเมื่อราคาเด้งขึ้นมากกว่าจะถูกซื้อเมื่ออ่อนตัวลง

ในมุมมองเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ EUR/USD ยังอยู่ในกระบวนการรูปแบบกลับตัว 1-2-3 ตราบใดที่ราคาเคลื่อนไหวเหนือกรอบบนของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ 1.1465–1.1620 ฝ่าย “กระทิง” ยังคงครองสถานการณ์อยู่ ในทางกลับกัน หากฝ่ายซื้อไม่สามารถทะลุระดับจุดหมุนที่ 1.1730 และ 1.1760 ได้ ก็จะเป็นสัญญาณของความอ่อนแอ และเป็นเหตุผลให้พิจารณาเปิดสถานะขายยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ