คู่เงิน USD/JPY กำลังแสดงความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้น ท่ามกลางผลลัพธ์ที่ขัดแย้งกันจากการประชุมเดือนเมษายนของ Bank of Japan คู่เงินดังกล่าวมีความผันผวนรุนแรงขึ้นในวันอังคาร หลังจากตอบสนองต่อผลของการประชุมเดือนเมษายนของ Bank of Japan ในช่วงแรก เทรดเดอร์ยังไม่มั่นใจทิศทางการเคลื่อนไหวของราคา ทันทีหลังการประกาศผลการประชุม เงินเยนแข็งค่าขึ้นทั่วตลาด โดยคู่เงินร่วงลงทำจุดต่ำสุดรายสัปดาห์ที่ 158.97 อย่างไรก็ตาม เพียงไม่กี่ชั่วโมงถัดมา สกุลเงินญี่ปุ่นกลับเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก ดันให้คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวขึ้นเกือบ 100 pips เทรดเดอร์ได้ปรับตำแหน่งการถือครองหลังการแถลงข่าวของผู้ว่าการ BoJ นาย Kazuo Ueda ซึ่งใช้ถ้อยคำที่มีน้ำเสียงไม่เข้มงวดด้านนโยบายการเงิน (hawkish) เท่าที่ผู้เล่นส่วนใหญ่ในตลาดคาดหวังไว้
หลังการประชุมเดือนเมษายน BoJ คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ระดับ 0.75% ซึ่งเป็นไปตามกรณีพื้นฐานที่ตลาดคาดการณ์กันมากที่สุด อย่างไรก็ตาม ผลการลงมติเรื่องดอกเบี้ยสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของมุมมองอย่างมีนัยสำคัญภายในคณะผู้บริหารของธนาคาร สมาชิกคณะกรรมการอย่าง Nakagawa, Takata และ Tamura ลงคะแนนสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ยทันที 25 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 1.0% โดยให้เหตุผลว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเอนเอียงไปทางขาขึ้นอย่างชัดเจน และเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ได้บรรลุอย่างยั่งยืนแล้วในทางปฏิบัติ ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าในการประชุมครั้งก่อนหน้า (เดือนมีนาคม) การตัดสินใจคงสถานะเดิมก็ไม่ได้เป็นเอกฉันท์เช่นกัน ทว่าในครั้งนั้นมีเพียงสมาชิกคณะกรรมการหนึ่งคน (Hajime Takada) ที่ลงคะแนนสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย โดยให้เหตุผลว่าจำเป็นต้องดำเนินการเชิงป้องกันล่วงหน้าเพื่อหลีกเลี่ยงวัฏจักรค่าจ้าง–ราคา ที่อาจควบคุมไม่ได้
ดังที่เห็นได้ว่า ในเดือนเมษายน “ฝ่ายเหยี่ยว” ได้เพิ่มสมาชิกอีกสองคนเข้ามาในกลุ่ม ขณะนี้สามในเก้าสมาชิกของ Policy Board เรียกร้องให้มีการเข้มงวดนโยบายการเงินทันที ซึ่งไม่ใช่ “การประท้วงเพียงลำพัง” อีกต่อไป แต่เป็นการขยายค่ายฝ่ายเหยี่ยว ตลาดมองเห็นแกนหลักที่มีเสถียรภาพกำลังก่อตัวขึ้นในหมู่ผู้นำของธนาคาร ซึ่งพร้อมจะดำเนินการอย่างเด็ดขาด และตอบสนองด้วยการเพิ่มความต้องการถือครองเยน
นอกจากนี้ BoJ ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานสำหรับปีงบประมาณปัจจุบันขึ้นอย่างมากสู่ระดับ 2.8% จากระดับ 1.9% ในการคาดการณ์รอบก่อนหน้า (เดือนมกราคม) การตัดสินใจดังกล่าวถูกตลาดตีความในเชิงเหยี่ยวเช่นกัน เนื่องจากการทบทวนตัวเลขขึ้นเกือบ 1 จุดเปอร์เซ็นต์สะท้อนถึงความกังวลของธนาคารกลางต่อความยั่งยืนของแรงกดดันด้านราคา
ด้วยเหตุนี้ ภายหลังการประกาศผลการประชุมและถ้อยแถลงประกอบ ค่าเงินเยนจึงได้รับแรงหนุนในระยะสั้น ผลการลงมติที่ไม่คาดคิดเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและการปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อได้ยกระดับความคาดหวังเชิงเหยี่ยวของตลาด เทรดเดอร์เริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปในราคา และคู่เงิน USD/JPY ก็ร่วงลงทำจุดต่ำสุดรายสัปดาห์
อย่างไรก็ดี “งานเลี้ยงฝั่งหมี” ดำเนินไปได้ไม่นาน เพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังประกาศผลการประชุมอย่างเป็นทางการ งานแถลงข่าวของผู้ว่าการธนาคาร Kazuo Ueda ก็สร้างความผิดหวังให้กับผู้ขายฝั่ง USD/JPY
ประการแรก Ueda เชื่อมโยงความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อต่อเนื่องเข้ากับแนวโน้มการเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม เขาระบุว่าความเป็นไปได้ที่สถานการณ์จะพัฒนาไปตามกรณีฐานของธนาคารกลางนั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีสาเหตุหลักจากความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในตะวันออกกลาง ผู้เล่นในตลาดตีความถ้อยคำนี้ว่าเป็นสัญญาณว่า แม้ในภาวะเงินเฟ้อสูง ธนาคารกลางก็ยังอาจคงท่าทีรอดูสถานการณ์ หากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ขัดขวางภาวะเศรษฐกิจโลก (รวมถึงเศรษฐกิจญี่ปุ่น)
ประการที่สอง ผู้ว่าการธนาคารกลางได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขา “ยังไม่เห็นความจำเป็นเร่งด่วนในการขึ้นดอกเบี้ยในตอนนี้” เขาเน้นว่าธนาคารต้องใช้เวลาเพิ่มเติมในการประเมินว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะส่งผลต่อการบริโภคภายในประเทศญี่ปุ่นอย่างไร ถ้อยแถลงที่อ่อนลงนี้ขัดแย้งอย่างชัดเจนกับจุดยืนของสมาชิกเสียงข้างน้อยที่กล่าวถึงก่อนหน้า ซึ่งเรียกร้องให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที 25 จุดพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ข้อเท็จจริงยังคงเดิม นั่นคือ เสียงข้างมากที่มีเสถียรภาพใน Policy Board ยังคงยืนอยู่เคียงข้าง Ueda ซึ่งมีท่าทีระมัดระวัง
นอกจากนี้ ผู้ว่าการ BoJ ยังแสดงความเห็นต่อสถานการณ์ในตลาดน้ำมัน โดยระบุว่าราคาน้ำมันที่ปรับสูงขึ้นมีผลสองด้าน เสมือน “ดาบสองคม” ด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น แต่อีกด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่แพงกลับทำหน้าที่เสมือน “ภาษีต่อการบริโภค” ลดรายได้ครัวเรือนที่แท้จริงและกำไรของภาคธุรกิจ Ueda ยังชี้ให้เห็นว่า การขึ้นดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควรท่ามกลาง GDP ที่อ่อนแอ (คาดการณ์ปี 2026 ถูกปรับลดลงเหลือ 0.5%) อาจผลักดันให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยได้ ดังนั้น ความผันผวนอย่างรุนแรงของค่าเงินเยนจึงถูกขับเคลื่อนโดยสัญญาณที่ขัดแย้งกันจาก BoJ กล่าวคือ ฝั่งหนึ่งคือการแข็งแกร่งขึ้นของฝ่ายเหยี่ยวของธนาคารกลาง แต่อีกฝั่งหนึ่งคือถ้อยแถลงเชิงระมัดระวังจาก Kazuo Ueda
แต่กระแสแข็งค่าปัจจุบันของ USD/JPY สามารถเชื่อถือได้จริงหรือไม่? ในมุมมองของผู้เขียน คำตอบคือไม่ ประการแรก ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ได้ประกาศสิ่งใดที่เป็นสาระสำคัญใหม่เป็นพิเศษ คำพูดของเขาเพียงแต่ตัดกับบรรยากาศเชิงเหยี่ยวที่แข็งแกร่งขึ้นใน Policy Board เท่านั้น ประการที่สอง คู่เงิน USD/JPY กำลังเข้าใกล้ระดับแนวต้านสำคัญที่ 160.00 อีกครั้ง (เส้นบนของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน) ซึ่งไม่ใช่เพียงระดับเชิงเทคนิค แต่ยังทำหน้าที่เสมือน “เส้นแดง” ของทางการญี่ปุ่น การทะลุผ่านระดับดังกล่าวอาจกระตุ้นให้เกิดการแทรกแซงค่าเงิน หรืออย่างน้อยก็ส่งสัญญาณเชิงวาจาจากภาครัฐ
ดังนั้น การดีดตัวของราคาในคู่เงิน USD/JPY เข้าใกล้เขตระดับ 160 ควรมองเป็นโอกาสในการเปิดสถานะขาย โดยมีเป้าหมายเริ่มต้นที่ 159.50 (เส้นกลางของ Bollinger Bands บนกราฟ H4) และเป้าหมายหลักที่ 159.10 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา D1)
