Квартальный отчет NZIER показал значительный рост деловой уверенности в конце 2025 г. Отчет показал, что 39% опрошенных компаний ожидают улучшения общих экономических условий в ближайшие месяцы (в предыдущем отчёте таких компаний было всего 17%), заметно увеличилась собственная активность компаний, наблюдаются признаки сокращения резервных мощностей в ряде секторов.

Есть и другие позитивные сигналы – сильный рост ожиданий в обрабатывающем секторе, рост внутреннего спроса, рост настроений в строительном секторе.

Что касается динамики цен, то из отчета нельзя сделать вывод, растут они или замедляются. По всей видимости, ключевым фактором, который повлияет на дальнейший курс киви, будет публикация отчета по инфляции за 4 квартал 22 января. Инфляция после того, как в 3 квартале 2024 г. снизилась до 2.2% и держалась там некоторое время, в 2025 г. возобновила рост и в 3 квартале достигла 3% г/г. Если рост цен продолжился, то уверенное состояние экономики Новой Зеландии, а именно такой вывод надо сделать из квартального отчета NZIER, позволит РБНЗ начать поднимать ставку с текущих 2.25% раньше. Сейчас рынок видит начало цикла повышения во 2 полугодии 2026 г, и к маю 2027 г. три повышения, если же отчет по инфляции покажет результат в 4 квартале выше 3.0%, то РБНЗ может начать этот цикл и раньше. Что, безусловно, будет сильным бычьим драйвером для киви на длинном диапазоне.

В то же время опубликованный сегодня отчет по инфляции в США в декабре не дал доллару никаких оснований для дальнейшего роста. Базовый индекс показал рост на 0,2% м/м с учетом сезонных колебаний и на 2,6% г/г., оба показателя оказались на 0,1% ниже ожиданий. Рост общей инфляции соответствовал прогнозам, и, казалось бы, ФРС вполне может и дальше держать паузу, но с учетом сильнейшего давления на ФРС со стороны Трампа уже нет твердой уверенности, что эта пауза может затянуться до июня, как это видят рынки.

Пока будем исходить из того, что причин для укрепления доллара явно не добавилось, а вот причины для его ослабления проступают всё отчетливее. Пока рынок не реагирует на рост давления Трампа на ФРС и сохраняет свой прогноз по ставке, но кто знает, не изменится ли это восприятие в одночасье? Трамп уже дал сегодня свой комментарий после публикации отчета по инфляции, объявив показатели инфляции отличными (низкими), и что Пауэлл должен существенно снизить процентные ставки.

Несмотря на значительное улучшение настроений, спекулятивные инвесторы пока тяжело выходят из негатива по киви, чистая короткая позиция не изменилась за отчетную неделю и составляет -2.5 млрд, что довольно много для небольшой экономики. Расчетная цена со второй половины ноября держалась выше долгосрочной средней, но сейчас заметны попытки уйти ниже.

Пара NZD/USD перешла в боковой диапазон. В предыдущем обзоре мы предположили, что если отчет NZIER покажет устойчивость роста ВВП, а данные из США (ISM и особенно рынок труда) рынок посчитает слабыми, то NZD/USD начнет формировать новый бычий импульс. Собственно, большинство этих условий выполнено, NZIER очень хорош в 4 квартале, отчет по рынку труда США неубедителен, и только ISM всё еще не показывает замедления. Киви удержался выше поддержки 0.5731, вероятность развития нового бычьего тренда есть, если движение начнется, то первой значимой целью станет 0.5910. Для дальнейшего снижение киви оснований меньше, чем для роста.