Пара евро-доллар демонстрирует коррекционный рост. Продавцы eur/usd явно переоценили свои силы: четвёртая фигура оказалась им не по зубам, хотя они и тестировали уровень поддержки 1,0500. Но одно дело – «нырнуть» на короткое время в район 4-й фигуры, и совершенно другое дело – закрепиться в этой ценовой области. В итоге продавцы сдались и инициативу перехватили покупатели, которые смогли вытянуть цену к границам 6-го ценового уровня.
Коррекционный откат начался ещё в четверг, а сегодня он лишь усилился, на фоне публикации важнейших инфляционных релизов. Нельзя сказать, что отчёты носили однополярный характер (в пользу евро и против доллара). Но рынок интерпретировал их именно таким образом.
Определённая логика в этом, конечно, есть. Ведь если ЕЦБ фактически поставил точку в текущем цикле ужесточения ДКП, то Федрезерв привязал судьбу процентной ставки к динамике инфляционного роста. Поэтому сегодняшние релизы, которые отразили замедление инфляции как в еврозоне, так и в США, ударили по гринбеку сильнее, чем по единой валюте. На этом и сыграли покупатели eur/usd организовав достаточно масштабную контратаку. Однако доверять этому ценовому движению не стоит.
Инфляция в еврозоне замедлилась до двухлетнего минимума
Итак, сегодня мы узнали динамику роста европейской инфляции и американского базового ценового индекса расходов на личное потребление. Эти релизы редко публикуются в один день, но сегодня как раз такой случай.
Согласно опубликованным данным, общий индекс потребительских цен в еврозоне вышел на отметке 4,3%, при прогнозе 4,5%. Показатель последовательно снижается на протяжении 5 последних месяцев, даже несмотря на рост нефтяного рынка. 4,3% - это самый слабый темп роста общего ИПЦ с ноября 2021 года. Стержневой индекс, без учёта цен на энергию и продукты питания, также вышел в «красной зоне», оказавшись на отметке 4,5% (при прогнозе 4,8%). Здесь необходимо отметить несколько моментов. Во-первых, базовый ИПЦ в сентябре достаточно резко снизился с августовского значения 5,3%. Во-вторых, показатель опустился ниже 5-процентной отметки впервые с августа прошлого года. Ну и в-третьих, впервые за много месяцев общий и базовый индексы вышли в «красной зоне», показав «синхронное» снижение.
Структура данного релиза говорит о том, что цены на энергоносители в этом месяце снизились на 4,7% в годовом исчислении после снижения на 3,3% в августе. Рост цен на продукты питания, алкоголь и табачную продукцию замедлился до 8,8% (с предыдущего значения 9,7%), а на услуги – до 4,7% (с августовского значения 5,5%).
Другими словами, инфляция замедляется активными, даже можно сказать опережающими темпами. Данный факт подтверждает правильность действий европейского регулятора, который де-факто поставил на паузу процесс ужесточения ДКП (после сентябрьского повышения), возлагая надежды на кумулятивный эффект ранее принятых решений.
По большому счёту, опубликованный сегодня отчёт не имел решающего значения в контексте каких-либо ответных действий ЕЦБ. Даже если бы все компоненты релиза вышли на прогнозном уровне (или даже в «зелёной зоне»), европейский регулятор и дальше бы держал оборону, сохраняя статус-кво на ближайших заседаниях. Но обнародованные цифры фактически поставили точку в дискуссии о том, будет ли Центробанк повышать процентные ставки в обозримом будущем. Ответ очевиден – нет, не будет.
Базовый индекс PCE: прогнозируемое снижение
А вот на противоположном берегу Атлантического океана интрига сохраняется, хотя вероятность ужесточения монетарной политики ФРС сегодня снизилась, после публикации базового индекса PCE. Напомню, что Федрезерв по итогам сентябрьского заседания дал понять, что может повысить процентную ставку на одном из двух оставшихся в 2023 году заседаний – в ноябре или декабре. Такие намерения отразил «точечный прогноз» (12 из 19 членов Комитета допустили повышение ставки), об этом же говорил и Джером Пауэлл на итоговой пресс-конференции. Но опять же – Федрезерв привязал этот вопрос к инфляции, которая в последнее время начала набирать обороты (общий индекс потребительских цен, индекс цен производителей).
А вот сегодняшний релиз склонил чашу весов к выжидательной позиции. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США вышел на отметке 3,9% в годовом исчислении. С одной стороны, показатель вышел на прогнозном уровне. Но с другой стороны, это самый слабый темп роста показателя с сентября 2021 года. В месячном выражении индекс вырос на 0,1% (при прогнозе роста на 0,3%). Это минимальное значение показателя с июля 2022 года.
Выводы
Опубликованные сегодня отчёты отразили замедление инфляции в еврозоне, а также снижение базового индекса PCE – важнейшего инфляционного индикатора, который внимательно отслеживается членами ФРС. Релизы были интерпретированы в пользу покупателей eur/usd, ввиду ослабления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения ставки в ноябре сейчас составляет всего 15%. В декабре – 30%.
Доллар оказался под давлением, но при этом рассматривать лонги по паре eur/usd по-прежнему рискованно. Во-первых, покупатели не смогли преодолеть уровень сопротивления 1,0610 (линия Tenkan-sen на таймфрейме D1), несмотря на импульсный рост цены. Это показательный момент, который говорит о нерешительности быков eur/usd.
Во-вторых – впереди шатдаун. Уже в понедельник сотни тысяч госслужащих в США могут оказаться в неоплачиваемом отпуске, так как Конгресс не примет бюджет на следующий финансовый год. Не вдаваясь в подробности, можно констатировать: ультраправые республиканцы в Палате представителей не позволят прийти к компромиссному решению – по крайней мере в перспективе ближайших дней. Поэтому сценарий шатдауна очень вероятен, а по большому счёту, гарантирован.
На волне антирисковых настроений доллар может вернуть утраченные позиции – и тем более в паре с евро, который сегодня окончательно утратил надежды на повышение ставок ЕЦБ в рамках текущего года. В условиях такой неопределённости лонги не стоит рассматривать в принципе, а с продажами повременить до понедельника – к тому моменту политический кризис в США либо усугубится (что вероятно), либо разрешится (что крайне маловероятно).
