बुधवार को EUR/USD मुद्रा जोड़ी ने नीचे की ओर रुझान (डाउनवर्ड बायस) बनाए रखा, और इस समय भू-राजनीतिक घटनाएँ भी इसके विपरीत कोई संकेत नहीं दे रही हैं। याद रहे कि सप्ताह की शुरुआत डोनाल्ड ट्रंप के इस आशावादी बयान के साथ हुई थी कि वे जल्द ही ईरान के साथ एक समझौते पर हस्ताक्षर करेंगे। लेकिन अगले ही दिन अमेरिकी राष्ट्रपति की योजनाओं में कुछ गड़बड़ हो गई। खबर आई कि ईरान ने होर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में गश्त कर रहे एक अमेरिकी Apache हेलीकॉप्टर पर हमला कर उसे नष्ट कर दिया। इसके जवाब में इस "आक्रामक कार्रवाई" पर अमेरिका ने ईरान के रडार और लॉन्च साइट्स पर हमला किया। कल तेहरान ने बहरीन, कुवैत और जॉर्डन पर जवाबी हमले शुरू कर दिए।

जैसा कि हम देख सकते हैं, डोनाल्ड ट्रंप शायद किसी समानांतर दुनिया में जी रहे हैं, जहाँ ईरान के साथ समझौता पहले ही हो चुका है और एक प्रमुख विरोधी पर जीत महीनों पहले हासिल कर ली गई है। वास्तविकता में ईरान के साथ किसी समझौते का कोई संकेत नहीं है, और बाजार एक बार फिर उस "भ्रम" से जागने लगा है जो व्हाइट हाउस की ओर से दिखाया जा रहा था। इसलिए यह आश्चर्य की बात नहीं है कि अमेरिकी मुद्रा फिर से बढ़ रही है। यह वृद्धि मध्यम है, क्योंकि पूर्ण पैमाने पर युद्ध फिर से शुरू होने की संभावना भी अभी नहीं है। कोई भी इसे नहीं चाहता, लेकिन ईरान इसके लिए तैयार है, जबकि अमेरिका इसके लिए शायद तैयार नहीं है।

नतीजतन, स्थिति कुछ ऐसी बन गई है जो युद्धविराम (ceasefire) और पूर्ण युद्ध के बीच कहीं स्थित है। सैन्य विशेषज्ञ भी शायद इस स्थिति को किसी एक शब्द में परिभाषित नहीं कर सकते, क्योंकि ऐसा कोई शब्द मौजूद ही नहीं है। हालांकि, वास्तविकता यह है कि अब कोई वास्तविक युद्धविराम नहीं है और बातचीत लंबे समय से केवल औपचारिकता बन चुकी है। बाजार सभी मैक्रोइकोनॉमिक और फंडामेंटल कारकों को नजरअंदाज करता जा रहा है, इसलिए आज यूरोपीय सेंट्रल बैंक की ब्याज दर बढ़ाने की तैयारी भी कोई खास प्रभाव नहीं डाल रही है।

सोचिए: ECB ब्याज दरें बढ़ाने के लिए तैयार है (पहला और एकमात्र बड़ा केंद्रीय बैंक जो ऐसा कर रहा है), फिर भी यूरो लगातार गिर रहा है। ऐसा आखिरी बार कब देखा था? इसका कारण यह है कि मुद्रा बाजार की लगभग 90% चालें अब भू-राजनीति तय कर रही हैं। हम पिछले तीन महीनों से यही बात लगातार कह रहे हैं। इसलिए आज ECB का कोई भी फैसला (जो पहले से लगभग ज्ञात है), क्रिस्टीन लगार्ड का रुख (भले ही वे पांच और दर वृद्धि का वादा करें), या अर्थव्यवस्था और मुद्रास्फीति पर कोई भी बयान—इन सबका फिलहाल कोई खास महत्व नहीं है।

यह स्पष्ट है कि यदि मध्य पूर्व का संघर्ष हल नहीं होता, तो मुद्रास्फीति लगातार बढ़ती रहेगी, और एक ब्याज दर वृद्धि इस प्रक्रिया को रोक नहीं पाएगी। इसलिए केवल नीति सख्त करने का कोई विशेष अर्थ नहीं है, और ECB कई बार दरें बढ़ाने के लिए तैयार होगा या नहीं—यह भी बड़ा सवाल है, खासकर यूरोपीय अर्थव्यवस्था की मौजूदा वृद्धि दर को देखते हुए। लेकिन फिर दोहराते हैं: फिलहाल ये सभी कारक अप्रासंगिक हैं। हो सकता है कि बाजार आज की बैठक और लगार्ड के भाषण पर औपचारिक प्रतिक्रिया दे, लेकिन उसके बाद सब कुछ फिर से सामान्य हो जाएगा। यह जोड़ी एक ही दिन में भू-राजनीतिक कारणों से कई बार दिशा बदल सकती है।