Faire la même chose encore et encore en s’attendant à un résultat différent, c’est de la folie. Donald Trump a d’abord exigé un changement de régime en Iran, puis une capitulation totale. À présent, le président américain semble se contenter simplement de la réouverture du détroit d’Ormuz. Sa tactique consiste à proférer des menaces, puis à battre en retraite. Les traders en ont tellement assez de TACO qu’ils ont inventé NACHO — « No Chance the main oil artery will be opened » (« aucune chance que la principale artère pétrolière soit rouverte »). Cela signifie que la trajectoire de l’EUR/USD est orientée à la baisse.

Lundi, Trump a menacé l’Iran de représailles s’il ne se dépêchait pas. Mardi, il a reporté les frappes prétendument prévues à la demande d’une coalition de trois pays — officiellement des médiateurs, mais en réalité les États les plus exposés à tout risque d’escalade. Téhéran prend pour cibles l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis et le Qatar, en portant atteinte à leurs infrastructures énergétiques. Il s’avère donc que tout le monde a eu peur des menaces du président américain — sauf l’adversaire principal.

Les marchés ont d’abord progressé à l’annonce de prétendues négociations en cours, mais en quelques heures, tout est revenu à la normale. Les victimes potentielles de l’escalade ne veulent pas que les combats reprennent. L’Iran n’a pas peur des États‑Unis et n’a aucune intention de rouvrir le détroit d’Ormuz. Cela signifie que les anticipations d’inflation aux États‑Unis vont continuer à augmenter, poussant la Fed vers un cycle de resserrement monétaire. Excellente nouvelle pour le dollar !

Dynamique des anticipations d’inflation aux États‑Unis

Le billet vert dispose d’atouts très solides. Les marchés sont de plus en plus convaincus que les risques géopolitiques ont davantage de chances de s’intensifier que de s’estomper, ce qui soutient une forte demande pour les actifs refuges. La hausse des prix du pétrole profite aux pays exportateurs — y compris les États-Unis. À l’inverse, les principaux rivaux des États-Unis — la zone euro, le Japon et le Royaume-Uni — importent l’or noir. Par conséquent, l’économie américaine peut bien ralentir, mais elle apparaîtra en bien meilleure posture que ses concurrentes.

Pourquoi la paire EUR/USD ne s’est-elle pas effondrée dans l’abîme ni revenue à la parité, comme il y a quatre ans ? Le billet vert doit sa résilience aux indices boursiers américains. Selon Yardeni Research, le S&P 500 peut poursuivre sa progression même dans un environnement de stagflation. L’élément clé est que les entreprises continuent de gagner de l’argent. Leurs impressionnants bénéfices ont soutenu l’euro. Mais la saison des résultats touche à sa fin, et les investisseurs sont en quête de nouveaux moteurs de croissance — sans en trouver.

Une correction des actions américaines pourrait redonner un nouvel élan aux vendeurs de l’EUR/USD. À en juger par la baisse des contrats à terme sur les indices boursiers américains, les investisseurs n’ont pas cru aux déclarations de Donald Trump faisant état de progrès positifs dans les négociations avec l’Iran. C’est ce qui arrive lorsqu’on présente trop souvent des vœux pieux comme des faits.

D’un point de vue technique, une configuration de retournement baissier dite bearish engulfing pourrait se former sur le graphique quotidien de l’EUR/USD, son corps englobant celui de la bougie précédente. Cela signalerait la force des vendeurs et soutiendrait la poursuite des ventes en direction de 1,154 $ et 1,144 $.