*voir aussi : Indicateurs de trading InstaForex pour SILVER (XAG/USD)
Le marché de l’argent traverse l’une des périodes les plus spectaculaires de l’histoire moderne. Le prix du métal a augmenté de 161 % sur un an, atteignant un record historique proche de 121,60 $ l’once en janvier, avant de subir une correction brutale vers 71,25 $ en janvier puis 64,10 $ en février, pour ensuite se redresser à 95,00–96,00 $ début mars. Actuellement, l’argent (XAG/USD) se négocie autour de 86,30 $, en repli vers un important niveau de soutien à court terme à 85,98 $ (200 EMA sur le graphique horaire) et se consolide après quatre séances de hausse. Dans le même temps, les intervenants de marché se demandent si le mécanisme de fixation des prix de l’argent papier est enrayé ou si nous assistons à une compression extraordinaire mais temporaire.
Facteurs clés : la tempête parfaite
1. Facteur géopolitique : la guerre en Iran
Le catalyseur immédiat du rebond actuel reste l’escalade du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran. Les opérations militaires sont entrées dans leur deuxième semaine, avec des frappes aériennes intenses et des tirs de missiles en représailles. Le risque de blocage du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20 % du pétrole mondial, fait peser la menace d’une crise énergétique mondiale. Le président Trump a déclaré que la guerre pourrait se terminer « très bientôt » et a annoncé que les pétroliers américains seraient escortés dans le détroit afin de sécuriser les voies maritimes. Cependant, des responsables américains ont indiqué que les opérations militaires s’intensifiaient et que les perspectives de négociations diplomatiques restaient limitées. Le Corps des Gardiens de la révolution islamique (IRGC) a averti que le blocus se poursuivrait tant que les attaques ne cesseraient pas.
Chaque nouvelle escalade crée une demande supplémentaire pour les « valeurs refuges » que sont les métaux précieux. L’or a déjà dépassé 5 400 $ l’once — soit plus de 100 % sur un an — et l’argent, qui suit historiquement l’or dans les deux sens, évolue dans la même direction.
2. Déficit structurel : demande physique vs offre « papier »
Une dynamique structurelle profonde est en train de se jouer dans les stocks du COMEX. En seulement sept jours, 33,45 millions d’onces d’argent ont été physiquement retirées pour livraison en janvier — soit environ 26 % de l’ensemble des stocks « registered » du COMEX qui ont disparu en une semaine. Fin février, les stocks d’argent « registered » étaient tombés à environ 86,1 millions d’onces — une baisse de 31 % par rapport aux niveaux d’il y a quelques mois.
Le cycle de livraison de mars 2026 est décrit comme un « stress test » pour tout le système mondial de fixation du prix de l’argent, la demande de livraison représentant plus de 60 % du total des stocks « registered » — ne laissant pratiquement aucune marge d’erreur. La réponse de CME — une hausse des appels de marge de 15 % à 18 % à la mi-février — a provoqué une chute brutale de 10 % en une séance, la troisième plus forte baisse de l’argent depuis 2020. Si cette hausse de marge a permis de contenir l’effet de levier à court terme, elle ne résout pas la question des pénuries physiques.
« Ce système ne s’est pas encore effondré en raison d’une hypothèse simple : personne ne demandera la livraison en même temps. Début 2026, cette hypothèse a échoué », expliquent des experts du marché des métaux précieux.
3. Est contre Ouest : le signal de Shanghai
L’un des événements techniques les plus importants sur le marché de l’argent est la divergence entre les prix à l’Est et à l’Ouest. L’argent se négocie plus cher à Shanghai, tandis que le prix du COMEX à l’Ouest reste en retard. Cet écart s’explique par la demande physique qui perturbe le marché « papier » et par la demande industrielle soutenue des fabricants chinois.
Les analyses précédentes de la hausse de l’argent relevaient que l’or ne suivait pas l’argent lorsque le mouvement reflétait une dynamique plutôt industrielle que purement défensive. Le double statut de l’argent — à la fois métal monétaire et matière première industrielle — le rend sensible à des pressions de demande auxquelles l’or n’est pas soumis. Les données du Silver Institute indiquent un déficit d’offre annuel de 110 à 300 millions d’onces — un déséquilibre structurel qui sous-tend tous les scénarios de prix à long terme.
4. Facteur inflationniste et pétrole
La hausse des prix du pétrole liée au blocage du détroit d’Ormuz alimente les craintes d’inflation mondiale. Les cours ont grimpé au-dessus de 110,00 $ le baril lundi, avant de corriger après des informations selon lesquelles l’IEA envisagerait le plus grand recours de son histoire aux réserves d’urgence pour stabiliser les marchés. Le volume proposé dépasserait les 182 millions de barils libérés en 2022 après le début de l’opération militaire en Ukraine.
Cela a amélioré le sentiment de marché et nourri l’espoir que le conflit pourrait avoir un impact moindre sur l’inflation qu’on ne le craignait initialement. Toutefois, le risque demeure : le ministre de l’Énergie du Qatar a averti qu’un arrêt des exportations en provenance du Golfe persique pourrait faire grimper le prix du baril jusqu’à 150,00 $.
5. Facteur Réserve fédérale : taux et inflation
Les données de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain pour le mois de février constitueront un test clé. L’inflation globale mesurée par le CPI devrait rester à 2,4 % sur un an, tandis que le CPI de base est attendu stable à 2,5 %. Toutefois, les chiffres de février ne refléteront pas l’impact de la hausse des prix du pétrole déclenchée par l’escalade du conflit le 28 février, ce qui signifie que les réactions du marché pourraient rester limitées.
En tant qu’actif ne générant pas de rendement, l’argent a généralement tendance à s’apprécier lorsque les taux d’intérêt baissent. Cependant, la flambée des prix de l’énergie a ravivé les inquiétudes inflationnistes, ce qui pourrait contraindre la Fed à maintenir plus longtemps une politique rigide, exerçant ainsi une pression sur le métal. Les marchés n’anticipent désormais la prochaine baisse de taux qu’en septembre, alors qu’avant l’escalade du conflit, les attentes portaient sur le mois de juillet.
À court terme, la dynamique de l’argent sera déterminée par :
- Les données du CPI aux États-Unis : des chiffres inférieurs aux attentes pourraient affaiblir le dollar et soutenir le métal.
- Les actualités géopolitiques : toute escalade autour du détroit d’Ormuz renforcera la demande pour les actifs refuges.
- Les réactions du marché pétrolier : de nouveaux replis des prix du pétrole après les annonces de ponctions dans les réserves stratégiques pourraient réduire les anticipations d’inflation.
La zone clé de 86,00-89,70 (la borne supérieure du range 80,70-89,70) restera cruciale. Le maintien au-dessus de ce niveau ouvrira la voie à un test des 90,00 $ puis, plus loin, des 94,00 $, tandis qu’une cassure sous 86,00 orientera le prix vers 84,00 $, 82,40 $ (50 EMA sur le graphique journalier), puis vers 81,00-80,70 $.
Conclusion
L’argent vit un moment historique où la volatilité de court terme, alimentée par la crise au Moyen-Orient, se superpose à un déficit structurel en métal physique et à une demande industrielle en hausse. La zone clé de 86,00-89,70 sera décisive pour les acheteurs dans les prochains jours : une cassure haussière de ce niveau ouvre la voie à un nouveau test des sommets historiques à 118,00-121,00, tandis qu’une rupture sous 82,40-80,70 pourrait approfondir la correction vers 70,00-67,80 (144 EMA sur le graphique journalier).
Les investisseurs devraient suivre de près l’évolution des contacts diplomatiques, les données sur l’inflation américaine et, surtout, la dynamique des stocks physiques sur COMEX. Le succès reviendra à ceux qui sauront distinguer le bruit de court terme des tendances de fond : les facteurs structurels (déficits, demande industrielle, diminution des stocks) continuent d’indiquer un potentiel de hausse vers 120,00 $ et au-delà au second semestre, comme le prévoient certaines des plus grandes banques et des experts indépendants du marché des métaux précieux.
