Les détenteurs de yen japonais ont probablement poussé un soupir de soulagement à la fin d'une autre année. En 2025, le yen a réussi à légèrement progresser face au dollar américain affaibli. Après une mauvaise seconde moitié de l'année (environ -7,5 % par rapport à la moyenne du G10), la question restait : deviendrait-il la deuxième devise la moins performante du groupe G10 ?

Le yen continue de faire face à la pression des défis fiscaux et des tensions croissantes avec la Chine. En décembre, un schéma familier est apparu : le ministre des Finances japonais a annoncé que les autorités étaient prêtes à prendre des mesures décisives contre les fluctuations monétaires qui s'écartent des facteurs fondamentaux. Ces avertissements ont tendance à s'intensifier chaque fois que le yen s'affaiblit fortement. Cependant, les interventions réelles nécessitent généralement plusieurs semaines de rhétorique croissante, et pour le moment, aucun nouveau déclin marqué du yen ne semble probable.

Une question se pose : quelle partie du mouvement du yen est incompatible avec les fondamentaux ? À la fin de l'année, deux facteurs ont pesé sur lui : un paquet de relance gouvernemental exceptionnellement important a soulevé des préoccupations concernant la stabilité financière du pays, et les tensions avec la Chine se sont intensifiées. Les responsables japonais ont été irrités par les déclarations du Premier ministre japonais concernant Taïwan. Bien que ses propos n'étaient pas nouveaux, se contentant de réitérer des positions antérieures, la Chine semble avoir intensifié la situation. Cette semaine, la Chine a imposé des restrictions à l'exportation de biens à double usage pour le Japon. Pour une économie réelle déjà faible, c'est un coup supplémentaire.

Actuellement, il est difficile de prévoir quand le conflit avec la Chine s'apaisera ou quand le yen se redressera. Il est également difficile d'imaginer que le Japon résoudra facilement le conflit. Les données décevantes sur les salaires publiées ce matin rendent les prochaines hausses des taux d'intérêt encore moins probables. Ceux qui espèrent un renforcement significatif du yen doivent, pour l'instant, attendre que les tensions avec la Chine se calment. Ils ne peuvent qu'espérer que le conflit ne s'aggrave pas davantage. En fin de compte, le gouvernement chinois pourrait intensifier le conflit encore plus en imposant une interdiction totale des exportations de terres rares, ce qui porterait un coup significatif au yen.

D'un point de vue technique, la paire USD/JPY tente de franchir le niveau rond de 157,00 dans un contexte de renforcement global du dollar américain. Si elle se maintient au-dessus de ce niveau, les prix pourraient facilement atteindre le sommet du début d'année autour de 157,30, après quoi la paire pourrait défier le niveau rond de 158,00.

D'un autre côté, un support se trouve à la moyenne mobile exponentielle sur 14 jours autour de 156,50. Ne pas maintenir ce niveau pourrait pousser la paire vers la moyenne mobile simple sur 20 jours en direction du niveau rond de 156,00, en dessous duquel les haussiers commenceraient progressivement à perdre le contrôle.

Pour l'instant, cependant, les oscillateurs du graphique journalier restent positifs, suggérant que les haussiers peuvent encore faire face à la situation.